小肥羊：餐飲連鎖業(yè)“錢”景燦爛注重連鎖
| [日期：2009-08-14 ] |
來源：互聯(lián)網(wǎng) 作者：佚名 |
|
8億港元！隨著小肥羊集團(tuán)有限公司(下稱小肥羊，0968.HK)6月12日宣布在香港成功上市，3i、普凱兩家投資商又大賺了一把。
雖然這筆投資的收益率并不高(約320%)，但作為PE(私募股權(quán)投資基金)在中國領(lǐng)域投資的第一單，小肥羊的成功上市無疑提升了眾多投資人的信心。
為什么是小肥羊
據(jù)小肥羊CEO盧文兵透露，小肥羊之所以能夠順利赴港上市，主要是由于發(fā)展期間進(jìn)行了3次大規(guī)模的資本運(yùn)作：2002年組建有限責(zé)任公司，引入了十位自然人股東；2005年4月增資擴(kuò)股，股東人數(shù)擴(kuò)大到了49位；2006年以紅籌方式引入了外資PE。
在第三步中，小肥羊引進(jìn)的PE是3i與普凱投資基金。2006年6月，3i與普凱投資基金共同投資小肥羊2500萬美元，其中3i投資2000萬美元，普凱投資500萬美元。小肥羊因此成為海外PE首次投資的中國連鎖餐飲企業(yè)。
對于這次歷史意義合作，小肥羊首席財(cái)務(wù)官、原3i合伙人的王岱宗回憶說，中國餐飲行業(yè)以兩位數(shù)的速度連續(xù)增長12年，居然產(chǎn)生不了一家上市公司，他對此很驚奇。因此便有了這樣一個(gè)投資思路：幫一個(gè)擁有獨(dú)特餐飲模式的品牌成為行業(yè)內(nèi)的國際知名商標(biāo)和行業(yè)的領(lǐng)頭羊。后來就有了他的包頭之行及3i和普凱對小肥羊的投資之舉。這一案例被評為2006年VC/PE(風(fēng)險(xiǎn)投資/私募股權(quán)投資)界最佳三項(xiàng)投資案例之一。
1999年創(chuàng)立于內(nèi)蒙古包頭市的小肥羊一直發(fā)展迅速。從一家小小的餐廳起步，至2000年小肥羊開始拓展到北京、上海，并通過公司自營店和加盟店形式迅速在全國鋪開。2005年，小肥羊的經(jīng)營收入已超過5億元。而3i和普凱也正是看準(zhǔn)了這種發(fā)展勢頭，才在眾多同類企業(yè)中選擇了小肥羊。
不過，小肥羊顯然也有自己的盤算：除了錢，小肥羊更希望通過這兩家PE的資源來“挖人”！靶》恃蛘嬲钡牟皇清X，而是具有國際化背景的人才！北R文兵直言不諱地說。
據(jù)悉，3i為小肥羊帶來更多實(shí)際的“頭腦”資源：先是漢堡王國際公司前總裁NishKankiwala，之后又引進(jìn)現(xiàn)任肯德基香港運(yùn)營公司總裁的楊耀強(qiáng)(YukaYeung)。這種行業(yè)的人脈資源和國際成功經(jīng)驗(yàn)，是3i作為國際領(lǐng)先投資公司的獨(dú)特核心優(yōu)勢之一，也是小肥羊最終將繡球拋給3i的重要原因。2007年下半年，王岱宗和楊耀強(qiáng)加盟小肥羊管理團(tuán)隊(duì)，分別擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官和首席運(yùn)營官。
“他倆一個(gè)具有高度國際化的財(cái)務(wù)知識(shí)，一個(gè)從開店做起，具有豐富的實(shí)踐市場經(jīng)驗(yàn)，對小肥羊的擴(kuò)張和上市起了不可替代的作用。”盧文兵說。盧本人是當(dāng)年蒙牛上市的主推手之一。
而3i和普凱也獲得了自己想要的東西。
今年5月15日，小肥羊與3i和普凱等投資方達(dá)成協(xié)議，小肥羊向3i和普凱分別配售172751688股以及43187922股，分別占小肥羊已發(fā)行股本的20.25%及5.06%。若按當(dāng)年兩家PE出資2500萬美元的成本計(jì)算，3i和普凱每股實(shí)際投資成本約為0.9港元。
若以每股3.18港元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，小肥羊市值約在32.69億港元，而3i集團(tuán)與普凱基金在小肥羊上市前手中的股份將價(jià)值6.62億港元(約0.847億美元)和1.65億港元(約0.21億美元)。至此，3i和普凱的投入增值了3倍多。
餐飲連鎖業(yè)的“錢”景
中國協(xié)會(huì)秘書長裴亮認(rèn)為，小肥羊的上市給中國提供了一個(gè)范本，其中最值得借鑒的就是其資本運(yùn)作方式和用人之道。
“有很強(qiáng)的借鑒性。”裴亮認(rèn)為，以前銀行貸款多向工業(yè)企業(yè)傾斜，本土企業(yè)的融資渠道有限，連鎖餐飲企業(yè)由于沒有大的固定資產(chǎn)，而往往只能靠商業(yè)模式和網(wǎng)絡(luò)取勝！跋鄬T和金融而言，連鎖屬于傳統(tǒng)行業(yè)，對人才的吸引力不強(qiáng)，很少有能夠做成品牌和規(guī)模的企業(yè)！
他把小肥羊的成功主要?dú)w結(jié)于“創(chuàng)業(yè)者的遠(yuǎn)見和氣魄”上。“單從小肥羊個(gè)案里看，創(chuàng)始人張鋼很早就在謀劃資本運(yùn)作了，盧文兵就是基于這點(diǎn)考慮把他從蒙牛挖過來的，3i和普凱的進(jìn)入其實(shí)在很大程度上是起了加速的作用。”他認(rèn)為，小肥羊在企業(yè)規(guī)劃上做得比較到位，其中包括階段性發(fā)展目標(biāo)和速度、人才儲(chǔ)備、與資本市場的交軌等。
對于連鎖企業(yè)的發(fā)展前景，裴亮認(rèn)為“市場很大，可以包容很多企業(yè)上市”，因?yàn)椤爸袊慕?jīng)濟(jì)發(fā)展模式目前已經(jīng)由外貿(mào)依賴型轉(zhuǎn)為內(nèi)需拉動(dòng)型，占內(nèi)需很大一塊的餐飲消費(fèi)的市場非常大，這幾年每年的消費(fèi)額都超過了萬億元。只要股權(quán)結(jié)構(gòu)搞好了，經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持良好的勢頭，就一定會(huì)有第二個(gè)、第三個(gè)小肥羊的”。
在他看來，小肥羊的成功上市，必將大大提升躍躍欲試的PE的信心。
不過，裴亮特別提醒說，連鎖企業(yè)要想上市，“首先從提高企業(yè)的透明度和規(guī)范化做起，這是連鎖餐飲業(yè)告別傳統(tǒng)作坊的第一步，也是關(guān)鍵的一步！
而清科集團(tuán)研究部副總裁朱蕓也指出，中國的餐飲連鎖企業(yè)雖多，但是像小肥羊這樣能夠形成一定規(guī)模、操作規(guī)范、并有足夠現(xiàn)金流的企業(yè)不多，盲目投資容易導(dǎo)致失敗！皼]辦法，在這個(gè)領(lǐng)域，投資者最喜歡做的事還是錦上添花，而不是雪中送炭！
錄入：mp109